Her går det godt – selg flere aksjer! Eller kjøp flere aksjer for den saks skyld. Bankenes børsmeklere har krona dager i disse turbulente tidene på det danske aksjemarkedet.
Når danske investorer på få dager mister opp mot 60 mrd. kr. målt på det toneangivende danske C20 indekser, innbringer det godt i kassen hos aksjehandlerne.
Mosjonering av verdipapirene er lik inntjening til bankene, uansett om den enkelte private investoren blir rikere eller fattigere.
Tilfeldighetene råder over markedet
Årsaken til de siste dagenes rusjetur på aksjemarkedene skal finnes i frykten for at det simpelthen går for godt i økonomiene rundt omkring i Europa – samt at Den Europeisk Sentralbank vil bli enda mer aggressiv med rentevåpenet enn markedene inntil for et par uker siden hadde forutsett.
Hovedemnet i diverse medier er likevel den markante meldingen fra en investeringsbank, at europeiske aksjer står overfor en nedtur på 15 prosent de neste 6 månedene – deretter ser det igjen positiv ut for europeiske aksjer. Hvordan skal den private investoren forholde seg til slik en melding – selge aksjene, grave pengene ned i bakhagen og vente seks måneder? Sannsynligvis ikke.
Verdiløse analyser for milliarder
Problemet er nemlig, at forutsigelse av kortsiktige bevegelser ikke er for vanlige dødelige. Finansiell teori påbyr at kortsiktige bevegelser er helt tilfeldige – og at et kast med en mynt gir samme suksessrate som en sofistikert kvantitativ modell.
Dette bringer oss til det opplagte spørsmålet – Hvorfor blir det brukt så mange penger, talent og tid på å analysere og forutsi kortsiktige bevegelser på aksjemarkedet? Bevegelser, som er drevet av ren tilfeldighet. Det rasjonelle svaret ville være, at det skaper verdi for investorene, som jo er målet for de fleste analyser.
Den ubehagelige sannheten er imidlertid, at analysene er stort sett verdiløse. Verdiløse for de investorene, analysene er tiltenkte i det miste.
For bankene og børsmeklerne ser regnestykket annerledes positivt ut: De har nemlig et produkt, som skal selges – og det produktet er handel i form av kjøp og salg av verdipapirer.
Det er kanskje ikke overraskende i seg selv, men likevel problematisk, når den private investoren handler i den oppfatningen at bankenes analyser gir verdi.
Ta profitt og bli fattigere
Svensken Anders Anderson har analysert flere enn 16.000 investorers atferd og investeringsutbytter i perioden 1999 til 2002. Resultatet er entydig – jo ofte det handles, jo mindre blir kastet av.
Det nedslående resultatet er et utbytte som i gjennomsnitt er 8,5 prosent lavere enn en kjøp-og-behold investering i det brede aksjesmarkedet.
Et tankeeksperiment
La oss anta at neste gang De blir ringt opp med råd om å handle på kortsiktige analyser – foreslår investeringsrådgiver at han i stedet for kurtasje og gebyr, kan få en del av profitten, forutsatt at handelen gir et overskudd. Når vedkommende takker nei til å dele risikoen, kan De spørre Dem selv om De tør stole på analysen, når analytikeren ikke engang selv gjør.
Teksten du akkurat har lest er oversatt fra engelsk og kan inneholde opplysninger som ikke gjelder for norske forhold.
- Laster aksjedata...
